41岁的博士车库创业 现在9个月入账3.5亿 冲刺IPO背后的隐忧几何？

近几年来，“Cityride“(城市骑行)浪潮正以破茧席卷城市青年圈，成为年轻人释放压力、探索城市的热门生活方式之一。

这种新的生活方式也催生了“氪金”产业链——从碳纤维公路车到复古钢架车，整车市场迎来了爆炸式增长。TREK崔克、Bianchi比安奇、BROMPTON布等品牌产品成为社会货币，很难找到一辆车；自行车设备市场呈现出科技化、时尚化的趋势。头盔、自行车眼镜、轻质自行车服等产品销量激增，产业链各个环节涌现出不少品牌。

随着自行车文化从简单的运动场景渗透到生活方式，国内相关产业也迎来了前所未有的发展机遇。不久前，一家从深圳跑出来的折叠自行车巨头大兴科技(深圳)有限公司(以下简称“大兴”)冲刺港股上市。

数字揭示了企业业绩:招股说明书显示，2022年、2023年、2024年前9个月，大银行收入分别达到约2.54亿元、3亿元和3.52亿元，净利润分别为3143.4万元、3485万元和4583.8万元。根据燃烧咨询数据，根据2023年的零售量，大型银行在中国大陆和世界折叠式自行车行业排名第一，市场份额分别达到21.1%和5.6%。

大行的故事始于1982年美国加州。当时折叠车仍被视为“玩具”，市场份额不大。南加州大学激光物理学博士韩德伟看到了城市旅游工具变化的可能性。他在自己的车库里设计了自行车，创造了第一款“可折叠、易携带”的自行车DAHON。

这位蛰伏了40年的折叠车隐形冠军，能否从“小众玩家”成长为行业龙头，顺利打开资本市场大门？当万元折叠车品牌小布成为中产阶级的标准配置，凤凰、永久等品牌进入该局时，定位“轻豪华替代”的大银行能否在高端和大规模之间找到平衡？

83岁的物理博士被“小布”带火，造就了“折叠车之王”。

在过去的两年里，骑行圈流传着一个新词——“小布平替”。被反复提及的主角是83岁的中国美国博士韩德玮创立的折叠车品牌大行。

这家公司诞生于美国车库，是全球折叠车市场的“开山鼻祖”。在“骑自行车热”席卷社交媒体后，年轻人发现有一辆车的价格不到网络名人折叠自行车小布的十分之一（中国大部分小布的价格在11500元-27470元之间），但他们可以通过改装轮胎和变速器获得更好的体验。

「许多人第一次听说大行，是因为被小布的价格劝阻。一位骑行社区经理在小红书上发帖称。在小红书和哔哩哔哩，类似的故事不断重复:新手种了一万元的草布，但是在搜索的时候跳出了一堆“大行P8改装策略”，发现只需要花2000元买基础款，然后花几百元改装。这种“低成本入圈”的诱惑，让大行成为很多人的选择——他们享受改装过程的乐趣，更相信“性价比就是正义”。

这场“平替风暴”的源头可以追溯到1982年加州帕萨迪纳的车库。

大银行创始人韩德伟原本是一名科学家。据公开资料显示，韩德伟1941年出生于广东韶关，9岁随父母移民香港，19岁全家移民美国，在南加州大学获得物理学博士学位。当时是激光技术蓬勃发展的黄金时期。这位年轻的天才本应该在实验室里继续探索和深造，但他有强烈的探索另一个问题的欲望：他能设计一辆既能保持自行车性能又能通过工程力学原理快速折叠的自行车吗？

韩德伟在之前的一次采访中说，在大学学习期间，为了方便旅行，他每天都要把自行车拆开，塞进车里。

1982年，41岁的韩德玮做出了惊人的决定——放弃稳定的科研工作，把全部精力投入到折叠车研发领域。在美国市场，传统自行车市场趋于饱和。他用工程思维重新设计了折叠结构，将传统车型的30多个部件简化到12个。

1984年，大银行在中国台湾省建厂，第一年生产的6000辆折叠自行车迅速售罄，大银行品牌逐渐进入消费者视野。随着城市化催生的通勤需求，大银行于2003年在深圳设立了中国大陆总部，根据相应的路况改善了框架结构，推出了价格降至1500元的性价比车型。

近年来，依靠“技术流” 体验升级的差异化优势，大行以“小布平替”的名义俘获了众多骑手，回到了聚光灯下。

九个月收入超过3.5亿元，中国市场占90%以上。

拆解大银行招股说明书，可以看出其收入和利润呈增长趋势。2024年前9个月，其收入从2.22亿元跃升至2023年同期3.52亿元，同比增长58.7%；净利润从2023年同期的2630万元增加到4583.8万元，同比增长74.1%。根据最新数据，全球大行自行车销量已达17.5万辆。

成长背后有很多因素:

一是骑行热潮的兴起。

在过去的三年里，骑自行车已经从通勤升级为城市生活方式的象征，依靠“大众市场的数量” 大银行的产品在入门级和高级用户之间找到了平衡点，突破了中高端市场的战略，吸引了大批消费者。

二是产品矩阵升级和价格策略。

根据招股说明书，大银行自行车的收入主要来自销售大银行自行车、销售配件、服装等相关产品以及特许权使用费，其中自行车销售收入贡献97%以上。

销售和价格，无疑是影响大行自行车收入的两个关键因素。为了扩大人群，大银行逐步建立了70多种产品体系，涵盖公路车、山地车、童车和电动助力车。从销量上看，2024年前三季度，大行自行车销量从2023年同期的115000辆大幅增加到17500辆。

值得注意的是，在招股说明书中，大银行将车型分为三大价格带：大众市场（2500元以下）、中端（2500-5000元）、高端(5000元以上)，形成覆盖不同消费能力的金字塔结构，吸引从入门级用户到爱好者的多圈。其中，2024年前9个月，中端市场成为增长引擎，该价位段收入占69.7%，较2022年增长19.1%。这一策略不仅避免了与万元级小布的正面对抗，而且通过技术升级提高了竞争力。

同时，产品平均价格也在稳步上涨，大众市场、中端市场、高端市场的产品价格都在上涨100多元。

第三，在线渠道的爆发。

线下一直是大银行自行车的基础。截至2024年9月，大银行在中国30个省份拥有650家零售店，覆盖从一线和二线到下沉的市场。随着网络渠道红利的不断释放，大银行自行车布局了天猫、京东、抖音等多个渠道。

在网上，其收入从2022年的1414万元跃升到2024年前三季度的7021万元，三年来实现了近五倍的增长，占总收入的20%，呈上升趋势。

财报数据亮眼，但大行的全球化故事却略显单薄。它被称为“全球品牌”，但其主要收入高度依赖于中国市场。2024年前9个月，其93.4%的收入来自中国市场，欧美市场总贡献不到7%。这种结构性失衡在招股说明书中被明确列为风险因素。

随着国内折叠车市场增长放缓，海外扩张已成为必然问题。招股说明书透露，IPO融资将主要用于东南亚、南美等新兴市场的拓展。

新兴市场也面临着许多挑战。在欧美市场，折叠车的竞争本质上是“文化认同”的竞争。凭借手工定制和复古设计，英国品牌小布将产品塑造成品牌定位的“中产阶级生活方式符号”，用户愿意为平均价格2万元的产品买单。大银行的海外战略仍处于“性价比”水平。

如果你想在高端市场与小布、崔克、比安奇等国际品牌正面对抗，这些品牌在自行车领域多年，品牌积累深厚，大银行需要在品牌溢价和本土化运营上找到突破。

OEM纠纷和外国品牌困境，大银行护城河是否稳定。

大行凭借其高性价比和改装潜力的差异化优势，在骑行热潮中迅速崛起，但伴随而来的是过度依赖OEM模式和“洋品牌”的争议。

随着销量的不断上升，大银行越来越依赖OEM的生产能力来满足供应。根据招股说明书，在2022年、2023年和2024年的前9个月，大型银行由OEM供应商交付的自行车数量一路上升，分别为29.5%、45.1%和55.5%。但隐患也出现了，在社交平台上，一些消费者开玩笑说：“购买的大型P8框架焊接裂缝，售后服务被推到OEM。类似案例暴露了OEM模式下难以统一质量控制标准的风险。

更微妙的是品牌认知的错位。大银行官方网站强调“美国品牌、全球科技”，但其设计、生产和销售的重点实际上是中国。

“介绍的时候都说是进口车，品牌处处表现出进口的感觉。结果发现产地是深圳。一位上海消费者表示，这种“身份模糊”正在反击其高端战略。

中国折叠车市场正处于爆发期和内卷期，红海市场的生死竞争正在展开。一方面是折叠车的内卷；另一方面是各种跨界玩家的出现——平替小布的大行，也在“平替”。

根据燃烧咨询数据，全球折叠式自行车行业的市场规模从2018年的83亿元增加到2023年的168亿元，年复合年增长率为15.2%。预计2028年市场规模将达到335亿元。一方面是增长，另一方面是竞争：上海凤凰旗舰店有折叠式自行车，永久推出999元折叠式自行车，专注于“买菜接宝宝”；迪卡侬以“20秒折叠”技术抢占亲子市场；喜德生推出了直接针对高端用户的碳纤维折叠车；9号公司和小牛电动将电动动力技术移植到折叠车上，与智能应用生态竞争年轻消费者。面对众多公司的加入，大银行的技术储备能否建立足够的壁垒还不得而知。

替代品也在出现。中国平均价格1500元的电动滑板车产品转移了大量的短途旅行需求。”购买折叠车需要学习变速和维护链，电动滑板车可以按下按钮。一些消费者说。

从物理博士的车库实验到年销量17万辆的行业龙头，大银行的成长史是“小众需求专业化”的案例。但现在，大银行正站在一个微妙的十字路口：一方面，改装后的消费者高喊“平民战神”，另一方面，一些市场期待着其复制“小布”的品牌溢价。

当自行车从运动变成社交货币，从通勤工具升级为身份标签时，这个40年前从车库走出来的品牌能讲一个关于技术创新和用户价值的长期故事吗？

注:文字/杨洁，文章来源:世界网商(微信官方账号ID：txws_txws)，这篇文章是作者的独立观点，并不代表亿邦动力的立场。